磐石之固，不惧震荡，资产“压舱石”来了

今年以来，由于A股市场赚钱效应不佳，“股弱债强”的跷跷板效应再次凸显。

Wind数据显示，截至9月10日，普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数今年以来的平指数均收益率分别为-6.96%、-8.42%，而中长期纯债基金指数、短期纯债基金指数的平均收益则分别达到了2.51%、2.32%。受此影响，债券基金成为资金“避险”的首选。（数据来源：wind，统计区间2023/1/1-2023/9/10）

(资料图片仅供参考)

如何选择一只债券型基金做资产配置的“压舱石”？这不仅要看管理人团队对债券市场的研判是否专业，还要研究基金经理的投资风格，能否在久期、收益率、债券品类之间做出最优的选择。而民生银行的磐石系列能够帮助投资者做出理想的选择。

10月18日，民生磐石升级“上新”了——中欧磐固债券基金即将发行。这是由头部公募大厂中欧基金出品，中欧基金多资产投资策略团队保驾护航的一款“固收+”产品，更适合在如今震荡行情下配置。

稳健为先、兼顾收益

什么是民生磐石呢？随着“资管新规”的落地，2020年以来，民生银行为满足客户资产配置和稳健投资的需求，联合多家大型基金公司，全新打造了理财替代主品牌“民生磐石”，是居民稳健投资的新选择。

“民生磐石”始终坚持稳健为先、兼顾收益的原则，以专业的团队，甄选绩优基金管理人，定制产品、完善资产配置，为客户打造优秀的理财替代产品。

具体来看，“民生磐石”一方面是由民生银行通过定量筛选、定性调研、售后跟踪等方式进行专业严选，在全市场10000多只基金中，深入挖掘；另一方面是向头部基金公司独家定制，最终选出符合稳健理财客户需求特性和民生磐石严苛产品准入标准的系列基金。

在成立之后，该系列产品的建立了日、周、月、季、年的售后服务流程，多层次多维度，随时随地跟踪产品运作及客户购买情况，让投资者的投后体验更好。

可以说，能够加入“民生磐石”，则意味着这只产品经过了银行体系内部的严苛筛选，更可以让投资者放心。

中欧低波策略干将掌舵

中欧磐固债券拟由华李成担纲。公开资料显示，华李成从业9年，历任浦银安盛基金固定收益研究员、专户产品投资经理，2016年5月加入中欧基金，现任中欧多资产投资策略组基金经理。

自2018年3月29日起，华李成开始管理中欧瑾通灵活配置混合。截至6月30日，他共管理8只基金，在管规模126.32亿，其中6只为二级债、偏债混合型产品。

因为此前曾管理专户的经验，华李成的投资风格偏稳健，以绝对收益理念导向，注重风险控制。在公司内部，他也被称为低波策略专家：通过不同资产品种 (债券、可转债、衍生品) 的组合切换，多策略配置拓宽收益来源，应对市场波动，先求不败后求胜，追求更高投资性价比。

以他管理时间最长的中欧瑾通A为例，截至今年二季度末，该产品在管满6个月的季度报告期共20个，其中19期的近6个月收益为正。

数据来源：截至2023/6/30。“连续17个季度报告期近6个月收益为正”指【2018Q3-2022Q3季度报告期】。中欧瑾通灵活配置混合A 2018Q3、2019Q1、2019Q3、2020Q1报告期产品近6个月业绩经托管行复核，其余各期产品近6个月业绩引自基金定期报告。中欧瑾通灵活配置混合A 2018年三季度至2023年二季度各报告期产品及同期业绩比较基准近6个月收益分别是：2.15%/-5.10%、2.97%/-5.87%、5.07%/7.85%、4.68%/13.28%、4.00%/-0.38%、5.22%/4.16%、3.94%/-0.15%、3.68%/1.59%、6.59%/10.47%、8.74%/11.73%、5.07%/5.61%、3.29%/0.70%、3.02%/-1.01%、2.62%/-1.89%、0.22%/-6.34%、0.50%/-4.24%、1.72%/-4.38%、-1.82%/-6.85%、1.01%/3.21%、3.27%/0.34%。

具体到每个季度来看，在2020年Q4，中欧瑾通A的近6个月回报达到了8.74%，而在2022Q4，受到疫情反复和消费复苏不及预期的影响，该基金近6个月回报为-1.82%，在下一个报告期（2023Q1）快速转正，表现出较好的回撤控制能力。

截至今年6月30日，中欧瑾通A业绩优异，近5年年化收益为6.67%，近3年来年化收益为5.51%，近1年来年化收益为1.39%；而同期业绩基准年化表现则分别为2.26%、-0.42%、-6.71%，取得的超额收益分别为4.41%、5.93%、8.1%。

由于业绩表现稳健，中欧瑾通深受零售客户喜爱。截至今年二季度末，中欧瑾通的个人投资者户数占比（AC份额合计）逐渐由0.01%提升60.74%。数据来源：截至2023/6/30，中欧瑾通灵活配置混合A产品年化收益经托管行复核，业绩基准表现引自wind。个人投资者户数占比引自基金定期报告。

低波“固收+”新品值得关注

具体来看，中欧磐固债券在设计之初就基于绝对收益目标和最大风险承受能力，由公司战略资产配置多资产研究小组赋能，预判股债收益和波动，根据风险预算提供资产配置建议。

随后，由基金经理主导战术资产配置，在授权范围内动态调节股债比例、挑选投资策略，达到绝对收益及回撤目标。

而在每个季度，均会基于收益率和回撤目标达成率综合评估，根据评估结果及时进行归因并优化组合。

《基金招募说明书》显示，产品的业绩比较基准为中证800指数收益率×12%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*3%+中债综合财富（总值）指数收益率×85%。从投资类型来看，基金是一只“固收+”产品，对债券资产的比例不低于基金资产的80%，对股票、存托凭证、股票型基金等权益类资产的投资比例合计不超过基金资产的20%。

中欧磐固债券拟任基金经理华李成表示，根据其投资经验来看，从策略上看，单一的策略已经无法适应所有市场。因此，中欧磐固债券不只是债券+股票的简单拼搭，而是挖掘细分多资产多策略，实现策略的风险分散，追求绝对收益。

“举个例子，这只产品的底层资产可能会是债券、股票、可转债、黄金ETF、CAT等多种策略，通过底层资产长期的Beta+策略的Alpha+配置的Alpha，达到预期的目标。”华李成表示。

而这样一只基金的背后，则离不开强大的团队。中欧基金为此专门成立了多资产研究小组，立足于资产配置及策略研究，并与公司绩优股票基金经理在策略研究上协作，实现专人分工、及时跟踪细分策略。

在当前的市场环境下，中欧磐固债券作为中欧基金和民生银行联袂推出的精品，更适合做资产配置的“压舱石”，值得投资者关注。

注：数据来源基金定期报告，截至2023/6/30。中欧瑾通灵活配置混合A的成立以来涨跌幅52.70%,同期业绩比较基准15.62%。2018-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为5.2%/-11.03%,10.15%/17.99%,12.74%/13.5%,6%/-1.21%,-1.33%/-10.8%。

历任基金经理:华李成20180329-管理至今,朱晨杰20170407-20180821,张跃鹏20151127-20200709,刘德元20151127-20170627,吴启权20151117-20161222,孙甜20151117-20161222。本基金于2016年9月修改投资范围，增加政府支持机构债、国债期货、股票期权为投资标的。本产品于2020年10月修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。中欧添益一年混合A的成立以来涨跌幅5.84%, 同期业绩比较基准6.25%。2021-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为6.29%/2.7%,-5.59%/-1.18%。历任基金经理:胡阗洋20221101-管理至今,华李成20201022-管理至今。中欧融享增益一年持有混合A的成立以来涨跌幅2.06%, 同期业绩比较基准0.20%。2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-0.99%/-1.78%。历任基金经理:华李成20220125-管理至今。中欧瑾利混合A的成立以来涨跌幅8.91%, 同期业绩比较基准5.14%。2021-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为7.27%/3.83%,-2.83%/-1.57%。历任基金经理:胡阗洋20220127-管理至今,华李成20201230-管理至今。中欧精益稳健一年持有期混合型的成立以来涨跌幅2.31%, 同期业绩比较基准2.31%。2021-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为1.7%/1.61%,-2.39%/-1.42%。历任基金经理:黄华20210610-管理至今,华李成20210610-管理至今。本产品于2022/4 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。中欧鑫享鼎益一年持有混合A的成立以来涨跌幅3.83%, 同期业绩比较基准2.58%。2022年基金涨跌幅和同期基准表现为0.88%/0.56%。历任基金经理:华李成20220308-管理至今。中欧丰利债券A的成立以来涨跌幅0.56%, 同期业绩比较基准2.80%。2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-3.03%/0.34%。历任基金经理:华李成20211209-管理至今。中欧融益稳健一年混合A的成立以来涨跌幅6.89%, 同期业绩比较基准1.94%。2021-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为5.13%/1.43%,-0.58%/-1.48%。历任基金经理:华李成20210304-管理至今。本产品于2022/4 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

民生磐石为民生银行为满足客户资产配置和追求稳健投资的需求，联合优秀基金公司，为客户独家定制的、以严控回撤、兼顾收益为原则的投资品牌，民生磐石系列基金由合作基金公司发行和管理，民生银行作为代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。经中国民生银行评定，本产品的风险等级为R2。

基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本基金由中欧基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金为债券型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。本基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。