菜鸟“先飞” 为阿里系“打样”！有望成为阿里旗下六大业务集团中首家独立上市的公司

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金融投资报记者 贺梦璐

菜鸟羽翼渐丰，这一次，或将率先展翅高飞。

9月26日，阿里巴巴在港交所发布公告称，其拟通过以菜鸟股份于香港联交所主板独立上市的方式分拆菜鸟。分拆完成后，阿里巴巴将继续持有菜鸟50%以上的股份，菜鸟将仍为其子公司。

菜鸟“先飞”

公告指出，菜鸟是一家于2015年5月20日在开曼群岛注册成立的获豁免有限公司。菜鸟的主要业务包括国际物流、国内物流与科技及其他服务。

阿里巴巴认为，分拆上市无论对于公司还是菜鸟均有利。公告称，拟议分拆将更好地反映菜鸟集团自身的价值，并提高其运营及财务透明度，从而使投资者能够分开评价及评估菜鸟集团与阿里巴巴未分拆集团的业绩及潜力。同时，预期拟议分拆将提高菜鸟集团的价值，进而令公司及其股东整体受益。

据公告

值得一提的是，今年3月底，阿里宣布启动“1+6+N”组织变革，在阿里之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。至此，菜鸟有望成为阿里集团旗下六大业务集团中首家独立上市的公司。

实际上，菜鸟“先飞”早已有迹可循。阿里巴巴在2023财年第四季度及全年财报中披露，集团董事会已经批准探索菜鸟智能物流集团的IPO进程，预计在未来12到18个月内完成。

于2013年春夏之交诞生的菜鸟，在10年之后，站在阿里巴巴如巨人般的肩膀上，远眺并跻身这一风云激荡的物流运输市场。

但不可否认的是，菜鸟和阿里之间存在大量关联交易。招股书显示，过去三个财年，阿里巴巴一直是菜鸟的最大客户，为其贡献的收入比例分别为29.2%、30.8%、28.2%。因此，在招股书中，菜鸟用大量篇幅力证自身的独立性。

“菜鸟进入IPO进程，是阿里巴巴各项业务独立分拆的重要组成部分，也是目前较为成熟、具备条件、适合分拆的板块，会为后续其他板块业务的上市提供参照。”香颂资本董事沈萌在接受金融投资报记者采访时表示。

菜鸟“不菜”

如今，这只菜鸟或许已经有了几分老鹰的气魄。但在10年前的孵化之初，犹如它的名字一般，仅仅是一只平平无奇的“菜鸟”。

“为什么取名菜鸟？我刚刚做互联网的时候，很多人说我是一只菜鸟，但正是这批菜鸟，如今变成了不一样的鸟。笨鸟先飞，飞了半天还是笨鸟，而菜鸟还有机会变成好鸟。”马云不止一次在公开场合谈及菜鸟的由来。

或是命名的立意，就奠定了菜鸟的发展路径。

曾几何时，菜鸟被马云描述为“最后一个商业梦想”。十年前，由阿里巴巴集团、银泰集团联合复星集团、富春集团、顺丰集团、三通一达即申通、圆通、中通、韵达共同组建菜鸟。

现如今，这只菜鸟“去意已决”，决意另寻天地。背离靠山，走向独立，显然这不是一场儿戏。

招股书显示，业绩方面，2021财年至2023财年，菜鸟营收分别为527.33亿元、668.67亿元、778亿元；包裹量方面，2021财年至2023财年，菜鸟的国际物流业务包裹量分别为13.81亿件、16.79件及15.19亿件。

8月10日，阿里巴巴集团公布2024财年第一财季报告。截至今年6月30日，阿里集团实现营收2341.6亿元，六大业务集团全线上涨，其中，菜鸟集团营收231.64亿元，同比增长34%。

亟需“超能力”

实际上，今年以来选择港股IPO的物流企业并不只有菜鸟一家。金融投资报记者注意到，极兔速递、顺丰控股在今年相继递交港股上市申请。另外，京东物流、中通快递、安能物流等物流企业均已在港股上市。

金融投资报记者注意到，物流企业密集扎堆资本市场，不难窥见快递行业竞争的激烈程度。放眼未来，菜鸟锻造出持续增长的“超能力”显得尤为关键。

近年来，移动互联网兴起，电商行业应运而生，快递包裹量随之攀升。国家邮政局披露的行业数据显示，今年8月，快递业务量完成111.6亿件，同比增长18.3%；快递业务收入完成992.8亿元，同比增长12.3%。

在此背景下，菜鸟主要依靠淘系电商的订单，其增长速度难掩乏力。天猫在去年“双11”收官之时，仅表示“稳中向好，交易规模与去年持平”，这也是阿里巴巴历史上首次没有公布“双11”的GMV（销售总额）的关键数字。

最直接的一个变化是，中国电商快递市场的格局，从过去的淘系一家独大，变成淘系、拼多多、京东、抖音共同瓜分。这让淘系的话语权减弱，也将菜鸟的客户分流。

因此，菜鸟能否抵御风雨尚未可知。一方面，从阿里巴巴集团拆分出来的菜鸟，需要接纳更广泛的市场，跳出阿里系拥抱更多商家和企业；另一方面，时下快递业正经历新一轮格局变化，差异化竞争愈发激烈。

对此，沈萌表示，未来快递行业一方面是服务价格与品质的竞争，另一方面是相关科技与成本的竞争，谁占得先机谁就能够形成一定的优势。

编辑|陈雨禾 校检|袁钢 审核|姚彦如

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