华为点火 算力板块重回市场核心

华为一直是市场关注的焦点。日前，华为创始人任正非表示，第四次工业革命即将到来，而算力是基础。华为公司副董事长、轮值董事长、CFO 孟晚舟在华为全联接大会2023上发表主题演讲时也指出：“人工智能的发展，算力是核心驱动力。大模型需要大算力，算力大小决定着AI迭代与创新的速度，也影响着经济发展的速度。算力的稀缺和昂贵，已经成为制约AI发展的核心因素。”

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一时间，上半年的大牛板块算力又成为资本市场关注的焦点。

■本报记者 林珂

A、算力基础设施进入业绩释放期

有行业人士指出，科技领域正在进行一场新的革命，随着大模型不断演进，引领AI发展浪潮，对数字基础设施提出了更高效、更稳定的要求。而随着AI应用端的不断拓展，对算力的需求更是呈现出量级增长。有行业人士指出，当前阶段，综合需求、产业链及成本视角，算力基础设施相关产业环节有望逐步走入业绩兑现期。

从算力目标来看，到2021年底，全国数据中心平均利用率力争提升到55%以上，总算力超过120EFLOPS，新建大型及以上数据中心PUE降低到1.35以下。到2023年底，全国数据中心机架规模年均增速保持在20%左右，平均利用率力争提升到60%以上，总算力超过200EFLOPS，高性能算力占比达到10%。国家枢纽节点算力规模占比超过70%。

消息面上，7月13日，国家网信办等七部门共同发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，自2023年8月15日起施行。《办法》详细地就AIGC在适用对象、监管分级部门协作、算力、服务规范、安全评估等方面制定规则框架。国盛证券分析师刘高畅认为，《办法》的出台将显著利好国内生成式人工智能的健康发展，规范AIGC模型算法、加速应用审批开放、催生更广阔的推理侧算力需求。整合体而言，A股算力领军估值已到历史下沿，下半年或进入业绩兑现期。根据Wind 一致预期，浪潮信息、工业富联、中科曙光等算力领军，对应明年估值已进入历史下沿区间。伴随全球训练需求的落地，其下半年有望进入业绩兑现期；同时，标杆性AIGC应用的落地，将成为下一阶段算力需求继续释放的关键节点，其代表了推理需求的正式铺开，相比训练阶段或带来十倍级别的更广阔空间。

B、硬件设备、软件服务都需关注

中国银河证券分析师吴砚靖指出，伴随人工智能浪潮，通用大模型的训练、行业大模型的训练、基于通用大模型的行业应用以及推理皆需要大量智能算力提供支持。AI芯片、AI服务器以及云计算算力需求将持续提升。根据IDC预测，预计到2026年智能算力规模将达到1271.4EFLOPS，预计中国智能算力规模CAGR达52.3%。同时财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》的通知，明确了数据资产的适用范围、会计处理方法、列示及披露原则等，明年元旦起将正式计入资产负债表，意味着数据完成了从自然资源到经济资产的跨越，下半年行业在需求端和政策端双重刺激下，相关产业有望受益。

算力板块依然是当前高确定性的方向。东方证券分析师浦俊懿表示，首先，英伟达H800芯片8月份正式批量供应中国，相关企业AI服务器有望放量；此外，目前各地智能算力中心处于建设之中，国产芯片将占据一席之地，我们建议关注国产算力产业链。

在算力产业链上，有行业人士建议投资者关注数据中心供应商、算力硬件供应商，以及数据运维算力服务相关领域龙头企业。具体来看，在市场持续震荡过程中可逢低布局IDC领域中的科华数据、奥飞数据、首都在线、美利云、光环新网、数据港；数据中心硬件设备领域中的佳力图、黑牡丹、英维克；光模块领域的中际旭创、天孚通信、新易盛、鼎通科技、兆龙互连、中瓷电子；算力服务领域的润建股份、恒润股份、中贝通信、华丰科技等。

潜力股精选

科华数据(002335)

核心看点：微模块数据中心

公司2023年上半年实现营业收入33.97亿元，同比增长53.48%；归母净利润3.22亿元，同比增长93.73%。浙商证券指出，公司目前拥有 9 大数据中心，自持机柜 3万多个，上架率保持70%以上，客户覆盖三大运营商、腾讯等互联网企业、各大金融机构及政府机关。根据FORWARD发布报告，公司微模块数据中心位居 2022年中国市占率第一，且是液冷领域先行者，WiseCooling冷板式液冷系列产品高度适合数据中心现状和需求，成功案例包括广州科云数据中心、厦门大学嘉庚实验室超算数据中心等。公司产品持续迭代升级，发布新一代模块化数据中心产品慧云7.0，引领数据中心建设迈入集智体验新阶段。随着算力需求爆发，公司积极布局算力基础设施建设，拓展人工智能、芯片、自动驾驶和生物医药等新兴行业客户，与腾讯、燧原科技、沐曦、亿铸科技等企业开展积极合作，推出AI裸金属租赁、GPU算力池、云上弹性算力、AI算力服务平台等解决方案，打开新的成长空间。

奥飞数据(300738)

核心看点：百度 快手 阿里等合作伙伴

公司上半年收入稳健增长，主要系AI人工智能等新技术、新应用所带来行业需求增长，公司IDC业务发展整体提速。公司廊坊固安数据中心、广州南沙大岗数据中心等项目首期交付后带来收入增量逐步释放。上半年公司利润承压，主要是新交付项目尚处于上架爬坡期，折旧摊销增加影响利润增速。当前，公司新增 IDC 项目加速投产，公司持续深化与百度等互联网公司的合作，预计伴随公司机柜投产与上架率提升，公司业绩有望逐步改善。中信证券指出，目前公司廊坊固安数据中心、广州南沙数据中心的二期建设稳步开展，天津武清数据中心、云南昆明数据中心等项目也按计划推进，公司预计在下半年将陆续开始首批机柜的交付。此外，上半年公司收购成都万达电子科技有限公司的100%股权，并计划以该标的公司为主体在成都开展数据中心业务，该项目有望成为公司在国家“东数西算”工程之成渝国家算力枢纽节点的重要战略布局。目前，公司与百度、快手、阿里等优秀互联网企业开展合作，预计伴随国内AI发展提速，公司机柜需求将持续提升。

首都在线(300846)

核心看点：AI算力云龙头

公司云计算及相关业务短期承压，而智能算力业务势头强劲。海外云业务方面，报告期内，公司云计算业务受互联网、游戏行业客户业绩增速下降的影响，导致收入增速不稳定，公司目前正在积极拓展新的行业客户，通过优化客户结构，以保障未来收入稳定和可持续增长。而AI云业务实为公司第二增长曲线，公司2023年对GPU算力平台进行二次转型升级，报告期内，公司上线文生图MaaS应用，目前实现了端到端的完全打通，目前已提供给头部游戏企业试用。华西证券指出，大模型是人工智能发展的必然趋势，也是辅助式人工智能向通用性人工智能转变的坚实底座，算力是打造大模型生态的必备基础，平台是算力的桥梁。大模型开启算力军备赛，大模型参数呈现指数规模，引爆海量算力需求。公司属于AI算力云龙头，已经从原有的IaaS服务转为向客户提供IDC、IaaS、RaaS、PaaS的混合云全栈服务，可就近为高算力业务场景如云游戏、AI、XR、数字人、数字孪生、元宇宙、智能制造等各领域提供了算力支持。

佳力图(603912)

核心看点：数据中心节能降耗

公司继续加强技术研发团队建设，充分发挥节能控制方面的技术优势，加快机房智能节能管理系统的研制，进一步提高公司产品的性能指标，全面提升公司在机房环境控制一体化解决方案方面的创新能力 。 上 半 年 公 司 实 现 毛 利 率31.89%，同比增长1.87%。第二季度单季实现净利率10.74%，环比一季度大幅提升6.88%。安信证券指出，公司凭借深耕数据中心环境控制领域多年技术储备及产品方案，具备在不影响数据中心运行需求的基础上从设备能效提升、自然冷源利用、换热效率提高、智能节能管理、AI环控等方面对机房进行在网改造，降低数据中心能耗，提升机房整体PUE。目前已经取得节能改造相关订单并实施，未来将作为公司重点业务推广。公司加快“南京楷德悠云数据中心项目”建设,积极拓展中心项目客户。南京楷德悠云数据中心项目设计PUE值为1.25，项目建成后将成为佳力图绿色节能数据中的示范项目，同时作为公司研发平台能够促进公司产品技术更新升级，将对公司产业发展产生积极促进。

英维克(002837)

核心看点：数据中心机房温控

公司业绩继续保持高位增长态势，2023年上半年公司实现营业收入12.39亿元，同比增长41.96%；实现归母净利润0.92亿元，同比增长75.58%，实现扣非后归母净利润0.8亿元，同比增长100.09%。公司近三年连续中标三大基础电信企业及各地数据中心的机房温控项目，这些重大项目在报告期内及后续阶段陆续交付，成为机房温控业务营业收入的重要基础。同时，得益于成本回落延续、公司业务优化等因素，上半年机房温控业务的毛利率同比提升4.15个百分点，达29.6%。首创证券指出，数据中心是新基建七大领域的重要基础，北京、上海、广东等省市相关部门持续刷新数据中心的统筹建设、能效提升的相关政策，对存量及新建数据中心的能效均提出更高要求。“碳中和”背景下，一方面数据中心行业的能效要求、监管力度还将进一步提高和明确；另一方面储能电站的建设需求已迎来持续高速增长，储能温控需求同步提升。两大行业需求高增有望助力公司业绩持续提升。

中际旭创(300308)

核心看点：800G高速光模块供货英伟达

公司上半年实现营收40.04亿元，同比下降5.37%，实现归母净利润6.14亿元，同比增长24.63%。从二季度来看，实现营收同比增长1.14%，环比增长17.94%，实现归母净利润同比增长32.28%，环比增长45.58%。作为全球数通光模块龙头，公司持续保持在数通光模块细分市场的领先优势和份额，未来有望充分受益于AI和云计算带来的高端数通光模块需求增长。民生证券指出，AI算力需求激增显著拉动了800G光模块需求增长，公司在800G领域先发优势突出，依托行业领先的技术研发能力、低成本产品制造能力和全面可靠的交付能力等优势，市场份额行业领先。得益于此，公司二季度单季业绩提升显著，同时伴随着高端产品带来的产品结构优化，上半年公司光模块毛利率提升至30.82%，同比增长3.35%,整体净利率提升至16.16%，同比增长4.59%。我们认为，未来伴随800G光模块的进一步放量，公司盈利能力有望持续保持上升趋势。

天孚通信(300394)

核心看点：CPO光器件龙头

公司是业界领先的光器件整体解决方案提供商，深耕光器件行业十余年，已构建起无源+有源光器件系列产品平台，业绩稳步增长。公司产品单价稳步提升，毛利率及归母净利率近几年均稳定在50%、30%左右，盈利能力稳定在较高水平。东吴证券指出，IDC预测中国AI算力将从2022年的268EFLOPS增加至2026年的1271EFLOPS，期间复合增长率47.6%。在AI算力爆发背景下相应数据的传输硬件需求的快速增长也是必然趋势，我们测算得到直至2030年，在不同情景下全球AI算力相关光器件累计市场空间或超过270亿美元。公司稳扎稳打铸就光器件产品平台，AI浪潮下有望全面受益。公司持续高研发投入，积淀高质产品并享有行业头部毛利率。同时公司通过自有及募投资金建设、股权收购等方式逐步扩大战略产品版图，提早布局高速光引擎等潜在趋势产品，满足下游客户对高速光模块、高集成度光引擎及高速光器件的需求，有望全面收益。看好公司产品加速放量。

润建股份(002929)

核心看点：领先的数字化智能运维服务商

公司是国内领先的数字化智能运维服务商，定位为通信信息网络和能源网络的管理和运维者。通过自主研发的数字化服务平台，为通信网络、数字化、IDC、新能源等领域用户提供数字化智能运维、数字化解决方案等服务。方正证券指出，在IDC业务端，随着“东数西算”进入全面建设阶段，算力网络整体布局带动数据中心需求高增，由此以DCI、安全、运维为代表的IDC增值业务需求或将持续景气。从信息网络业务来看，当前数字中国成为我国的顶层战略规划，数字经济占GDP的比重越来越高，产业数字化和数字产业化将成为未来经济发展的重要推动力。从能源网络业务来看，新能源发展持续加速，风电、光伏装机规模同步扩大，下游能源网络服务需求亦将受益。公司开发了具有自主知识产权的“曲尺”人工智能开放平台，平台引入了大语言模型能力，与百度智能云文心千帆大模型达成合作，目前双方已经在新能源、通信、政务等领域的大模型应用中进行测试，就代码接受率上已经取得了显著成效。

恒为科技(603496)

核心看点：与华为合作建设深港人工智能算力中心

公司是国内最早进入网络可视化领域的厂商之一，是国内此领域中技术概念与产品的创新者和推动者。公司是最早开发并推广高性能网络处理与嵌入式多核计算等高端智能系统平台的厂商之一，也是国内最早开始大力投入研发国产信息化智能系统平台的厂商之一，具备较完整的技术体系和技术储备，有较强的综合竞争优势。公司在智能系统平台领域确立了以国产信息化为核心的发展战略，大力投入国产信息化相关的硬件、基础软件以及系统级产品与解决方案的开发，与飞腾、盛科、兆芯等国产芯片厂商建立深度合作伙伴关系，覆盖了计算、网络、存储、安全等IT基础设施和各类智能系统领域的市场需求。公司日前与深圳市前海管理局、华为、海南怡和中能投资有限公司签署四方战略合作协议，将在前海设立深港人工智能算力中心，加快推进深港算力基础设施、网络体系、安全体系、运营体系等建设，为深港人工智能企业提供AI算力资源供给、算力调度、算力验证及适配等专业服务。