金评天下 | 市场化不是IPO的“遮羞布”

金融投资报评论员 刘柯

注册制改革从程序上讲算是成功了，但给A股带来的奇葩事件依旧层出不穷。尽管注册制以后公司IPO“英雄不问出处”，但市场化并不是一块完美的“遮羞布”。

(资料图)

按理说，上市公司IPO是为了自身的可持续发展，所有募集资金都应该是按照募投项目进行，否则也就没有必要IPO了。这应该是一个原则，无论是审核制还是注册制，IPO都要有根有据，否则就有“圈钱”的嫌疑。

但是，实施注册制以后，各种各样的IPO花样层出不穷，很多已经远离了“把有限的资金用在刀刃上”的原则。

比如华虹公司，是中国大陆地区仅次于中芯国际的佼佼者。可以说，华虹公司上市的众望所归，是大家期待的几乎能和小米、华为等并列的IPO事件。正因如此，公司原计划募资180亿元，结果市场太热情了，直接给了212亿元，超募32亿元。

按华虹公司的招股书，这些募集资金125亿元用于华虹制造（无锡）项目，20亿元用于8英寸厂优化升级项目，25亿元用于特色工艺技术创新研发项目，剩下10亿元用来补充流动资金，没有任何问题。

但是出乎市场预料，华虹公司8月IPO成功以后，并没有将资金投入募集项目，而是计划使用最高余额不超过人民币210亿元的闲置募集资金进行现金管理，这些钱基本就是IPO募集的资金。市场给你212亿元，是喊你拿来做半导体的，是用来参与国际化科技竞争的，你却拿它来存银行吃利息，这不是笑话吗？

其实，IPO笑话还有很多，也难怪投资者会怨声载道。如今又有一家奇葩公司要来IPO花式“圈钱”了，它就是已经上市的正泰电器旗下子公司正泰安能。

正泰安能计划公开发行股票近2.71亿股，募集资金60亿元投入户用光伏电站合作共建等方面。最离奇的是，这家公司并不缺钱，其2021年和2022年分别分红7亿元和26亿元，总共分掉了33亿元利润。而这次该公司上市准备募集资金额60亿元中的27.5亿元，要用来偿还贷款。利润该拿的一分钱都不能少，融资还贷款也丝毫不手软，反正IPO募集资金是不用还的，你奈我何？

顺便说一句，正泰安能的母公司正泰电器其实也不缺钱，去年营收近460亿元，净利润47亿元，两家公司都是同一个实控人。这么有钱的公司，还要拆分上市继续融资，真不知其IPO的初衷究竟是为了什么。

看了这些，其实大家也就对市场希望暂停或者整顿一下IPO有了深刻的理解。不是IPO不对，企业融资发展肯定是对的，ARM（安谋国际，总部位于英国剑桥的软件设计公司）都要到美国去上市，全球资本市场都应该有能容纳优质企业融资的功能。

但是，IPO不能搞极端，不能耍花样，不能太奇葩，至少你拿了钱要干正事，不能拿了钱还那么鸡贼。其实对于这种滥竽充数的IPO，监管必须体现力量，要让不守规矩的吃鱼吐刺，这样才能正本清源，才能让注册制真正执行下去。

编辑|贺梦璐 校检|袁钢 审核|姚彦如

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