金评天下 | 数据向上拐点才是A股支撑

金融投资报评论员 刘柯

【资料图】

最近A股表现不佳，各方面都很着急，又是降印花税限制大股东减持，还要限制不规范的转融通。但是，A股始终未能走出市场预期的行情，一个重要原因是市场担忧宏观经济复苏出现波折，特别是7月的货币数据让人有点担心。

股市是经济的晴雨表，如果经济向下波动，A股绝对会率先反映。还好，8月的宏观数据似乎已经出现了拐点。

首先是上周末公布的全国居民消费价格指数（CPI）数据。

8月CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%，这也是今年以来CPI数据向上出现的第二个拐点。第一个拐点出现在今年5月。而且8月的环比数据要强于5月，5月CPI是从4月的0.1%到0.2%，8月的CPI是从7月的-0.3%到0.1%，拐点向上的力度略大。

与此同时，8月全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.0%，环比上涨0.2%。从环比看，8月PPI由上月下降0.2%转为上涨0.2%。其中，生产资料价格由上月下降0.4%转为上涨0.3%；生活资料价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。从趋势看，7月和8月的PPI同比降幅连续收窄，这表明6月已经成为PPI同比增速的周期底部。

其次是比较罕见的在周一中午时间段公布了8月份的货币数据。

一般情况下，这种数据都是在股市收盘以后公布。8月末的广义和狭义货币数据没有什么亮点，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%，狭义货币(M1)余额67.96万亿元，同比增长2.2%。

8月货币数据的亮点在于新增贷款增速重回正常轨道，8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元，而7月份人民币贷款增加只有3459亿元，同比少增3498亿元；8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元，而7月份社会融资规模增量只有5282亿元，增量比上年同期少2703亿元。

7月的货币数据被认为是A股持续下跌的主要原因。由于担心经济增长乏力而对新增贷款需求不足，外资在最近一两个月大幅流出A股市场，人民币汇率也随之波动。周一披露的货币数据远强于7月，因此人民币汇率在当天也出现了日内大幅升值超450基点的情况。

再次是上个月底国家统计局发布的8月中国采购经理指数。

8月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.7%，比上月上升0.4个百分点，无限接近荣枯线水平。最关键的，是PMI已连续4个月回升，其中生产指数为51.9%，比上月上升1.7个百分点，表明制造业生产扩张力度有所增强，制造业景气水平进一步改善。

最近公布的几组8月主要经济数据表明，刺激政策正在不断显现出效力，中国经济也在复苏的道路上逐步实现向上的趋势，而宏观经济数据出现的这些拐点，才是资本市场的强有力支撑。

周一午间大超预期的金融货币数据公布以后，A股立刻实现了强劲反弹，这也说明资本市场也是一个信心市场，过去几个月压制市场的对宏观经济复苏的怀疑正在逐步淡化，市场正在向正常的发展轨道靠拢。

考虑到前期监管层为活跃资本市场出台的多个利好政策，相信下半年A股市场将会有更加积极和正面的反馈，以实际行动支持宏观经济的复苏。

编辑|陈雨禾 校检|袁钢 审核|廖小涛

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