金评天下 | 应着眼长远，增强资本市场财富效应

金融投资报评论员 刘柯

资本市场的定位不仅是为实体经济排忧解难，降低全社会融资成本，而且还应该是一个财富聚集之地，是扩大内需的源泉。

(相关资料图)

8月28日，阿里拍卖平台显示，上海市知名豪宅华洲君庭一套别墅以2.8548亿元成交。公开报道显示，竞得人裘慧明为知名量化私募明汯投资的创始人、董事长。资料显示，明汯投资2015年底管理规模突破30亿元，2019年底突破300亿元，2020年成为国内首家管理规模突破500亿元的量化私募管理机构。

通过资产规模的高速增长，可以看出明汯投资的实力，数据显示，自2017年至2021年连续五年取得了正收益，位居全市场量化同类前10%。

明白了这一点，就知道为什么明汯投资的董事长可以一掷亿金买豪宅了，投资赚了钱，购置房产也在情理之中。

颇有意思的是，A股每次大牛市来临，房地产市场就会跟着火一把。2005年到2007年，A股创造上证6124点巅峰牛市之后，房地产市场开始起飞，一线城市房价大涨；2014年5月又一轮牛市开启，2015年房地产市场再度火热。观察这两次房价上涨的诱因，几乎都是因为股市产生了巨大的财富效应以后资金向外溢出，虚拟经济与实体经济产生了蝴蝶效应。

财富效应具有扩散性与感染力，在股市中赚了钱，就容易点燃消费的欲望。对于中小投资者而言，可以换辆好车或者出去旅游一圈，对于资金量大的投资者而言，升级住房也是顺理成章的事。

也许有人会问，是不是只有启动资本市场才能产生财富效应呢？就目前宏观经济的运行态势来看，资本市场是最有效、最直接能产生财富效应的市场，似乎没有其他优选项。

很长一段时间以来，全社会都在争论如何增加居民财富，到目前为止，有哪些渠道可以增加居民的财富？银行存款？5年期大额存单的利率不到4%，对于风险厌恶型投资者而言，最多就是资产保值的一大选项；房地产？目前房地产市场新政不断，但“房住不炒”的定调没有改变，各种新政只是为了让刚需与改善性住房有灵活的空间，房地产的投资属性在未来很长一段时间也许都不会改变，再说房地产每一笔都是巨额投资，资金进出没有股市那么便利；银行理财？虽然各大银行都成立了理财子公司，但理财产品的投资方向一直比较迷茫，而且已经规定不能承诺固定收益率，这样的产品显然难有多大的吸引力；贵金属？有几个普通投资者会去玩那玩意儿？

所以，要让普通居民的财富实现增值，最现实可行的就是一个良性发展具有赚钱效应的资本市场。

A股要平衡一二级市场投融资的关系，就是要实现资本市场功能的正常化，一级市场要在注册制之下健康发展，二级市场也要在财富增值的引领下具有吸引力，这样才能实现资本市场的价格发现和财富增值效应，最终实现多赢。

编辑|陈雨禾 校检|袁钢 审核|刘柯

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